A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近(jìn)一(yī)年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大(dà)运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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