在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗击投(tóu)资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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