私募基金(jīn)运作即将(jiāng)迎(yíng)来更全面的新(xīn)一(yī)轮(lún)监管。

　　4月(yuè)28日(rì)，中国(guó)证券投资基金业协会（下(xià)称中基(jī)协）就起草的《私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金运作(zuò)指引》（下称《运作(zuò)指引》）向社会公(gōng)开征求(qiú)意见。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证(zhèng)券(quàn)投资基金募集、投资、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出了(le)规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续门槛(kǎn)要求上，明确私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模(mó)不得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中(zhōng)基(jī)协发(fā)布了修订后的《私募投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及(jí)配套指引，进一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其中(zhōng)就提出私募证券基金(jīn)初始(shǐ)实缴(jiǎo)募集资金规模不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作指引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的(de)是，基金合同中应当明(míng)确约定，除市场波(bō)动(dòng)导(dǎo)致净值变(biàn)化(huà)外(wài)，连续60个交易日(rì)出现(xiàn)基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于1000万元人民(mín)币的，该(gāi)私(sī)募证(zhèng)券投资基金进入清算流(liú)程。

　　有行(xíng)业人士认为，《运(yùn)作指引》在衔接《备案办法》募集规模(mó)的基(jī)础上，增加(jiā)了存续要(yào)求，这可以(yǐ)有效避免《备案办法》出(chū)台后，通过募集资金(jīn)后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现(xiàn)行(xíng)业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模(mó)的私募(mù)生存难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加(jiā)强流动性(xìng)风险管理，《运作指引》要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)开放申赎频率不得高于每月一次。为(wèi)引导投资者理(lǐ)性(xìng)投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应当约定投资者(zhě)不(bù)少于6个月(yuè)的(de)份额锁定期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在组合(hé)投资要(yào)求上(shàng)，为引导(dǎo)私募证券投资(zī)基金管理人(rén)提升专业投资能力，组合投资、分(fēn)散风险，要求(qiú)私募证券投资(zī)基金(jīn)采取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于(yú)同(tóng)一资产的资(zī)金(jīn)，不(bù)得超过(guò)该基金(jīn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)的25％；同一私募基金管理人管理的(de)全部私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资(zī)于同一资(zī)产的资金，不(bù)得超过该资产的(de)25％。银行活期存(cún)款、国债、中央银行票据(jù)、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券(quàn)、公(gōng)开募集基金等中国证监会、协会认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私(sī)募证券投(tóu)资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套(tào)等(děng)方式规避监(jiān)管要(yào)求。私募证券投(tóu)资基(jī)金投资于其他私募证券投资基金或者金融机构发行的(de)资产管理(lǐ)产品的，应当明确约定(dìng)所投资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者(zhě)资(zī)产管理产(chǎn)品不再投(tóu)资除公开募集基金以外(wài)的(de)其(qí)他(tā)私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或(huò)者资产管理产品。

　　在场外衍生品投资要(yào)求上(shàng)，明确私募基金应当以风险管理、资产配置(zhì)为目标开展衍生品交易，不得将(jiāng)衍生品(pǐn)交易异化为股票(piào)、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资工(gōng)具，不得为不适格投(tóu)资者提供(gōng)通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求(qiú)私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人(rén)建立健全内部制度，遵循(xún)投资(zī)者(zhě)利益优先与公平交易原则，防范利益输送。对量化私(sī)募证券投资基金在交易系统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理(lǐ)、资料保存、产品命名等方面(miàn)提出规(guī)范(fàn)要(yào)求。进一(yī)步细化对私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同(tóng)规(guī)模私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金管理(lǐ)人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上(shàng)私募证券(quàn)投资(zī)基金管理(lǐ)人定期开展压力测试、建立风(fēng)险准备(bèi)金制(zhì)度等(děng)。具体来看，同一实(shí)际(jì)控(kòng)制人控(kòng)制的私(sī)募基金管理人在最近一(yī)年度末(mò)合计基金管理规模在(zài)20亿元以上(shàng)的，应当持续建立健全流动性风险监(j单反可以带上飞机吗iān)测、预警(jǐng)与应急处置、关于预(yù)警线与止损线(xiàn)的风险管理制(zhì)度(dù)，每季度至(zhì)少进行一次压(yā)力测试。私募基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)结合市场状况(kuàng)和(hé)自身管理能力(lì)制(zhì)定并持续更新流动性风(fēng)险(xiǎn)应急预案，明确预案触(chù)发情景、应(yīng)急程(chéng)序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道业务，私(sī)募基金(jīn)管理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规(guī)性进行审查，不得由投资者(zhě)或(huò)其指定第三方下达投资指令或者自行(xíng)负责投资运(yùn)作，不得(dé)为金(jīn)融机(jī)构、其他私募基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人，金(jīn)融机构资产(chǎn)管理(lǐ)产品以及其(qí)他私募(mù)基金提供规避投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束(shù)、投资者(zhě)门槛等监管要(yào)求的通道服务。

　　一位私募(mù)人(rén)士向期货(huò)日报记者表示，综合来看(kàn)，私募(mù)监管(guǎn)的实际(jì)标准在向金融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)的水(shuǐ)平落实，执行后(hòu)会快(kuài)速抹平私(sī)募基金相对其他资(zī)管产品的灵活(huó)度，让资(zī)金方的投(tóu)放偏好(hǎo)回到策略表现及管理人(rén)的整体(tǐ)运(yùn)营(yíng)和服务(wù)水平上，而(ér)非(fēi)政(zhèng)策监管红利(lì)。这将更有利于(yú)行(xíng)业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过渡期(qī)安(ān)排。

　　中基协(xié)表(biǎo)示，《运作指引》施行(xíng)后(单反可以带上飞机吗hòu)，新备案的私募证券投(tóu)资基金按照《运(yùn)作指引(yǐn)》要求(qiú)执行(xíng)。同时(shí)为减少新老基金的套利空间，对存(cún)量基金(jīn)针对不同情况(kuàng)提出(chū)差(chà)异化整改要求(qiú)，并对重点(diǎn)条款的整改给予充(chōng)分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反(fǎn)投资范围(wéi)要求、开展(zhǎn)通道业务、不符合最低存续规模等触及底线要求的存(cún)量基金，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》施行后不(bù)得(dé)新增(zēng)募集(jí)规模及投资者，不得展期，新增投资活动(dòng)获得须(xū)符(fú)合《运作指引》要(yào)求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对(duì)于不符合《运作指引》中(zhōng)关于投(tóu)资集中度、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比例、债券及(jí)衍(yǎn)生品交(jiāo)易等(děng)投资(zī)要(yào)求(qiú)的，给予12个(gè)月(yuè)整(zhěng)改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对(duì)于《运作指引》实(shí)施(shī)后存量基金新(xīn)募集的(de)投资者要求(qiú)设(shè)置不少于6个月的份额锁定期(qī)；

　　对于存量(liàng)基金(jīn)发(fā)生基金合同变更(gèng)的，变(biàn)更后内容应当符(fú)合《运(yùn)作指引》要求；基金合(hé)同存续期限(xiàn)发(fā)生变(biàn)化(huà)的，应(yīng)当按照《运作(zuò)指引》修改基金合同；

　　对于存(cún)量基金(jīn)中无固定存续期限的私募证券投资(zī)基金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续(xù)期，以(yǐ)促进目前存(cún)量永续(xù)基金限期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 单反可以带上飞机吗