A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆(bào)火的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场(ch稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊倍的中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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