财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年(nyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ián)四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语īng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得(dyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语é)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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