随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(be的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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