当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人带来(lái)最大价(jià)值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jià富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ng)幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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