金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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