在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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