个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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