昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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