北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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