昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(j传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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