财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(t磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎ磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的n)品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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