“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōn特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么g)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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