“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(z牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质hàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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