昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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