参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比根号20等于多少 化简 根号怎么算增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随根号20等于多少 化简 根号怎么算着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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