近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàn陈睿怎么了，b站陈睿事件g)50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(陈睿怎么了，b站陈睿事件tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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