5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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