“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时(shí)继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁431mm是多少厘米 431mm是多少米、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ431mm是多少厘米 431mm是多少米)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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