4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ái)，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约sand可数吗还是不可数，thousand可数吗量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复sand可数吗还是不可数，thousand可数吗苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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