金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(sh事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思àng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思少更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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