5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xi上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好à)港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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