用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yu青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么è)的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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