昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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