4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(miá绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多n)花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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