在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu十公分有多长 10厘米就是10公分吗)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为十公分有多长 10厘米就是10公分吗，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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