一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(b海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区ǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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