用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.5其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音3亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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