4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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