5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(台湾是省还是市 台湾是省会吗nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期台湾是省还是市 台湾是省会吗港股或是(shì)震荡行台湾是省还是市 台湾是省会吗(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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