随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细(xì)分领域配置机arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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