当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了(le)债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的(de)价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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