北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全(quán)球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会(huì)得到(dào)他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公司的(de)价值判断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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