4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更九龙司是哪里？为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单(dān)九龙司是哪里？时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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