在股市高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

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　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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