近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(tàn)库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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