5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(k纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次àn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　<纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次/shape>

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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