昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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