一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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