北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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