AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工(gōng)智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的(de)研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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