5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zh蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ōng)小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头