昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　战狼3什么时候上映？从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方战狼3什么时候上映？式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素战狼3什么时候上映？看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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