金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员为(wèi)鹰派站台(tái)的(de)情况下，预计(jì)从(cóng)加(jiā)息(xī)结束到降息周期(qī)开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的(de)时间(jiān)，在此(cǐ)期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初(chū)请失(shī)业金人(rén)数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期(qī)下(xià)滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色(sè)金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色(s美国管得了比尔盖茨吗è)金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银高位回(huí)落(luò)，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调(diào)整行(xíng)情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持(chí)续等宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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