5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具(jù)有较大(dà)吸引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特估(gū)主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在(zài)后疫情时代，医药板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消退，医(yī)药行业的基(jī)本面正继续得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在(zài)2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收与去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医(yī)药行(xíng)业的(de)经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领域，医(yī)药板块(kuài)中具有(yǒu)较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的(de)低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保支(zhī)出并(bìng)未(wèi)增加太多，增(zēng)速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构性的分(fēn)化(huà)是非常明(míng)显的，传统药(yào)企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的(de)年化营收(shōu)增(zēng)速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医(yī)药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本(běn)土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性需(xū)求的新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度(dù)上或仍(réng)是今(jīn)年医药投资(zī)的胜(shèng)负(fù)手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络(lu风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ò)的龙头，连(lián)接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务(wù)体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生健康(kāng)委通(tōng)过风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里开(kāi)展三级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通(tōng)过(guò)城市三级医院的(de)对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足(zú)县域(yù)居民的(de)基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继(jì)续(xù)推(tuī)进临床重点(diǎn)专科“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理学(xué)等专科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完成(chéng)预(yù)期的建设任务。随着(zhe)具体政策的(de)出台(tái)，相(xiāng)关的基(jī)层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现与(yǔ)医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会有较大的发(fā)展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医(yī)疗、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)资(zī)源(yuán)的(de)分布将会得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩容，释(shì)放更多中、基(jī)层医疗机构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域的基础设施(shī)建设的背景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购(gòu)将更(gèng)加宽松(sōng)，这(zhè)将推动医(yī)疗(liáo)器(qì)械市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入(rù)医院(yuàn)，长期(qī)而言，随(suí)着多项政策(cè)支持的(de)持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机(jī)会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里