近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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