上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可(kě)转债被终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而(ér)强制退(tuì)市(shì)的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期(qī)，引(yǐn)发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼具债(zhài)券和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广(guǎng)为流(liú)传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资(zī)者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正股退(tuì)市而退市的(de)情况，也未发生过实(shí)质性违约事件(jiàn)。 <中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022/p>

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说(shuō)可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市(shì)公司是(shì)因经营不(bù)善导致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债(zhài)划归(guī)为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑(duì)付亦存在(zài)很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相(xiāng)关规则(zé)中埋下(xià)了“伏笔”。根(gē中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022n)据交易(yì)所上市规(guī)则(zé)，上市公司股(gǔ)票被终止上市的(de)，其发行的(de)可转债及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终(zhōng)止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多(duō)年零退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注(zhù)册(cè)制改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制正在(zài)形(xíng)成，以(yǐ)上市股为锚的可转债也(yě)跟(gēn)着出(chū)清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没有(yǒu)理(lǐ)由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投资(zī)者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公司偿债(zhài)能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市(shì)风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良好、估(gū)值(zhí)合理且随(suí)市场下跌(diē)估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上(shàng)形势变化(huà)。目前(qián)关于可转(zhuǎn)债的(de)退市(shì)处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明确预期。比如(rú)，可进一步明确(què)可转债在退市后是(shì)否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加强(qiáng)对(duì)可转债的风险防控(kòng)，强化发(fā)行前(qián)的信用评(píng)级(jí)，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适当提升准入(rù)门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全(quán)方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路(lù)行不通了，一些规(guī)则(zé)制度(dù)上的(de)短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还(hái)需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

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