本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音>助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企国(guó)企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情(qíng)。二(èr)是两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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